佳都科技：人工智能产品化收入提升,稳步推进AI+安防及交通战略

公司发布2019年中报，实现营业收入16.52亿元，同比下降4.79％;净利润2.13亿元，同比增长210.71％;扣除后母亲净利润为2000万元，同比下降62.37％。公司发布限制性股票激励计划（草案），限制性股票价格为每股4.69元，激励对象授予的限制性股票总数不超过31.9万股。

由于收入确认问题导致收入下降，轨道交通订单有助于未来增长。在2019年上半年，由于收入确认的节奏，公司收入下降，而所得税和可转换债券影响了公司的盈利表现。该公司在上半年中标《广州市轨道交通十一号线及十三五新线车站设备及运维服务采购项目》，总金额达到118.89亿元，以保障公司未来的增长。

产品收入大大提高，人工智能+运输和人工智能+安全策略稳步推进。公司的AI产品和运营服务实现营业收入5334.64万元，同比增长352.86％。该公司的“智能站”系统将实现新的应用，如“刷脸”进站，智能安全检查，语音购票，机器人客户服务，全息站控制等，大大提高地铁乘坐体验，减少重复地铁工人。该公司的AI +安全性进一步梳理了“名称捕获”，“明义”和“蜂巢”等细分产品线，警察视频云等产品将加速未来产品线的转型。

大规模的股权激励促进了发展。该公司发布了限制性股票激励计划（草案）。限制性股票的价格为每股4.69元。授予激励目标的限制性股票总数不超过3190万股，涵盖公司高管和中层干部。行使目标为2019年，净利润不低于4.5亿元，2019年至2020年累计净利润不低于10亿元，2019 - 201年累计净利润不低于18亿元。

投资建议:通过轨道交通业务的长期培育，公司的人工智能技术延伸到智能城市业务。 2019 - 2020年的每股盈利预计分别为0.28和0.35元，买入A评级和6个月目标价12.5元。

风险警告:股权激励评估目标低于预期;行业竞争日趋激烈。

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